進入4月份，國內(nèi)大型紙業(yè)再度掀起了漲價潮?！蹲C券日報》記者注意到，無論是白卡紙、文化紙，還是牛卡紙、生活紙等，此輪漲價幅度都比較大，如白卡紙漲價500元/噸，銅版紙、雙膠紙企業(yè)此前也紛紛發(fā)布不同幅度的漲價函，生活用紙巨頭的漲幅也基本在10%以上。

3月31日，《證券日報》記者實地趕赴山東壽光，參加國內(nèi)造紙龍頭企業(yè)晨鳴紙業(yè)的2020年度業(yè)績說明會，并實地參觀了解了公司的漿紙一體化產(chǎn)業(yè)布局。記者從現(xiàn)場了解到，從2020年第四季度開始，受全球范圍內(nèi)部分木漿生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)、下游市場需求恢復(fù)等因素影響，木漿價格隨著需求量的增加而上漲，并進一步推動紙企生產(chǎn)成本增加，從而帶來紙張價格的持續(xù)提升。

晨鳴紙業(yè)執(zhí)行董事、總經(jīng)理李峰在接受包括《證券日報》等媒體記者和投資者詢問時表示，未來較長一段時間，木漿的供求關(guān)系依舊會比較緊張。不少紙企也在漲價函中表示，或?qū)?ldquo;保持進一步上調(diào)價格的權(quán)利”。李峰表示，對于像晨鳴紙業(yè)這樣漿紙一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局完善的龍頭企業(yè)，將能夠以更具競爭力的成本參與市場競爭，繼而獲得更大的盈利空間。

木漿漲價需求回升推高紙價

4月1日起，國內(nèi)各大紙企紛紛根據(jù)此前宣告的提價函再次調(diào)整紙價，再度引發(fā)行業(yè)關(guān)注，同時鑒于當(dāng)前的市場需求和紙廠庫存，晨鳴、華泰等陸續(xù)發(fā)布停機限產(chǎn)消息。

“已經(jīng)數(shù)不清這是第多少輪漲價潮了。”一位關(guān)注行業(yè)的投資者說。紙企一輪輪宣告提價的背后邏輯何在?3月31日，《證券日報》記者在晨鳴紙業(yè)2020年度業(yè)績說明會上獲悉，這與去年市場供需關(guān)系直接相關(guān)。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2020年第一季度，受疫情波及影響，全國機制紙及紙板產(chǎn)量同比下降12.4%，造紙和紙制品業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額更是同比下降5.5%。但是，進入去年二季度以來，隨著國內(nèi)疫情防控成效逐步鞏固，企業(yè)有序開展復(fù)工復(fù)產(chǎn)，同時疊加“禁廢令”及“限塑令”等政策因素影響，市場需求逐步回暖，拉動了紙漿及機制紙價格上漲，造紙行業(yè)景氣度提升，主要指標(biāo)實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正，逆勢增長。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2020年1月份-12月份，全國機制紙及紙板產(chǎn)量為1.27億噸，是新中國成立以來產(chǎn)量最高的年份。

晨鳴紙業(yè)總經(jīng)理李峰表示，市場需求端回升雖然可喜，但由于部分漿廠停產(chǎn)，且在短期內(nèi)無法恢復(fù)正常生產(chǎn)，致使全球商品木漿供應(yīng)量持續(xù)下降，進而導(dǎo)致全球紙企的紙漿庫存下降明顯，目前已處于歷史低點。“且去年以來由于全球貨幣通脹以及疫情的不確定性，使得大宗物資價格普遍上漲，加上供需關(guān)系本就緊張，因此推動全球紙漿價格不斷提升，傳導(dǎo)至紙企也是‘漲聲’不斷。”李峰說。

不過在多位業(yè)內(nèi)人士看來，由于此前木漿價格出現(xiàn)了非正常超跌，因此認為本輪漿價上漲屬于價值回歸，中長期看，紙漿價格總體看好。

漿紙一體化龍頭具有成本優(yōu)勢

得益于去年二季度以來的造紙行業(yè)的持續(xù)高景氣度，同時，晨鳴紙業(yè)多年來堅持的漿紙一體化戰(zhàn)略布局，使得公司成本端優(yōu)勢進一步凸顯，且隨著新項目達產(chǎn)增效，助推晨鳴紙業(yè)2020業(yè)績實現(xiàn)了同比增長。

公司年報數(shù)據(jù)顯示，2020年公司完成機制紙產(chǎn)量577萬噸，同比增長15.17%、銷量561萬噸，同比增長6.86%。實現(xiàn)營業(yè)收入307.37億元，同比增長1.12%;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤17.12億元，同比增長3.35%。

“在我們造紙行業(yè)有一句話叫‘得漿者得天下’。”采訪中，晨鳴紙業(yè)執(zhí)行董事、副董事長胡長青對《證券日報》記者說，“禁廢令”的正式落地以及相關(guān)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提升，使得木漿供應(yīng)缺口進一步擴大，而晨鳴多年來一直堅定實施漿紙一體化戰(zhàn)略，目前在壽光、湛江、黃岡等主要生產(chǎn)基地均配有化學(xué)漿生產(chǎn)線，木漿總產(chǎn)能達430萬噸，是國內(nèi)唯一一家基本實現(xiàn)木漿自給自足和漿紙產(chǎn)能全平衡的現(xiàn)代化大型造紙企業(yè)。

胡長青介紹說，所謂“全平衡”，不光指總量平衡，晨鳴紙業(yè)的每個生產(chǎn)基地也都實現(xiàn)平衡。

《證券日報》記者實地探訪位于壽光倫化學(xué)漿工廠時了解到，該項目于2019年建成投產(chǎn)，年可生產(chǎn)化學(xué)硫酸鹽漂白木漿100萬噸，最高產(chǎn)能可達120萬噸，匹配新建的壽光本部50萬噸文化紙改造項目、壽光美倫51萬噸高檔文化紙項目，完全可以滿足晨鳴紙業(yè)在壽光本部當(dāng)?shù)氐脑旒堃蟆?/p>

“‘全平衡’的意義在于漿廠生產(chǎn)出的濕漿可以直接輸送到造紙廠造紙，不需要將濕漿做成干漿再長途運輸，如此一來，我們每噸漿的成本就可減少500元-600元。”胡長青說，同時，制漿過程中產(chǎn)生的能源、蒸汽、電力等副產(chǎn)品，也可直接應(yīng)用到自己的項目上，成本優(yōu)勢更為凸顯。

此外，公司還特別介紹了黃岡晨鳴項目，“項目一期60萬噸化學(xué)漿項目去年投產(chǎn)，公司在中部地區(qū)的成本端優(yōu)勢凸顯出來。”胡長青說，項目二期計劃總投資128億元，擬建設(shè)4條年產(chǎn)150萬噸紙生產(chǎn)線、配套年產(chǎn)52萬噸機械漿生產(chǎn)線等，目前項目已立項，爭取今年下半年開工。

“接下來，晨鳴將重點建設(shè)黃岡晨鳴二期項目，完善黃岡晨鳴漿紙一體化布局，形成北有壽光、中有黃岡、南有湛江的三大漿紙一體化產(chǎn)業(yè)基地，主要生產(chǎn)基地均達到漿紙產(chǎn)能平衡，全部實現(xiàn)濕漿造紙，大大降低生產(chǎn)成本。”胡長青說。

文化紙和白卡紙景氣度上行

一輪輪的紙價上漲之后，行業(yè)對今后一段時間的預(yù)判走勢又是如何?

國金證券分析師姜浩認為，成本推動型漲價潮下，短期需求預(yù)期、細分賽道的競爭格局優(yōu)劣是決定下游漲價彈性、成本傳導(dǎo)強度的關(guān)鍵因素。而從細分紙種來看，文化紙和白卡紙最為受益。

“短期來看，3月份教材招標(biāo)和黨政印刷需求會催化文化紙景氣度抬升，中長期伴隨全球經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的出口需求恢復(fù)，預(yù)計未來三年文化紙供需較穩(wěn)定。”姜浩表示。

晨鳴紙業(yè)總經(jīng)理李峰也對《證券日報》記者表示，文化紙的需求會越來越集中。數(shù)據(jù)顯示，2013年至2019年雙膠紙的產(chǎn)業(yè)集中度由36.1%升至43.9%，提升態(tài)勢明顯，我們認為，中長期伴隨龍頭產(chǎn)能擴張，集中度有望繼續(xù)上行。

對于白卡紙，國金證券分析認為，受益供需格局改善及行業(yè)集中度較高，年內(nèi)白卡紙有望保持高位，且白板替代、出口增長、以紙代塑將保障白卡行業(yè)長期需求高景氣度。

東興證券也分析表示，作為文化紙與白卡紙行業(yè)龍頭，晨鳴紙業(yè)產(chǎn)能規(guī)模領(lǐng)先，且公司受剝離融資租賃業(yè)務(wù)、改善負債規(guī)模及結(jié)構(gòu)后，可集中資源推動主業(yè)發(fā)展。特別是前述黃岡晨鳴二期項目未來投產(chǎn)后，晨鳴紙業(yè)的龍頭地位將進一步鞏固。

此外，也有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計中小企業(yè)將在這輪博弈中出清，而龍頭企業(yè)有望擴大市場份額，業(yè)績彈性或?qū)⒊A(yù)期。(本報記者 王僖)進入4月份，國內(nèi)大型紙業(yè)再度掀起了漲價潮?！蹲C券日報》記者注意到，無論是白卡紙、文化紙，還是?？?、生活紙等，此輪漲價幅度都比較大，如白卡紙漲價500元/噸，銅版紙、雙膠紙企業(yè)此前也紛紛發(fā)布不同幅度的漲價函，生活用紙巨頭的漲幅也基本在10%以上。

3月31日，《證券日報》記者實地趕赴山東壽光，參加國內(nèi)造紙龍頭企業(yè)晨鳴紙業(yè)的2020年度業(yè)績說明會，并實地參觀了解了公司的漿紙一體化產(chǎn)業(yè)布局。記者從現(xiàn)場了解到，從2020年第四季度開始，受全球范圍內(nèi)部分木漿生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)、下游市場需求恢復(fù)等因素影響，木漿價格隨著需求量的增加而上漲，并進一步推動紙企生產(chǎn)成本增加，從而帶來紙張價格的持續(xù)提升。

晨鳴紙業(yè)執(zhí)行董事、總經(jīng)理李峰在接受包括《證券日報》等媒體記者和投資者詢問時表示，未來較長一段時間，木漿的供求關(guān)系依舊會比較緊張。不少紙企也在漲價函中表示，或?qū)?ldquo;保持進一步上調(diào)價格的權(quán)利”。李峰表示，對于像晨鳴紙業(yè)這樣漿紙一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局完善的龍頭企業(yè)，將能夠以更具競爭力的成本參與市場競爭，繼而獲得更大的盈利空間。

木漿漲價需求回升推高紙價

4月1日起，國內(nèi)各大紙企紛紛根據(jù)此前宣告的提價函再次調(diào)整紙價，再度引發(fā)行業(yè)關(guān)注，同時鑒于當(dāng)前的市場需求和紙廠庫存，晨鳴、華泰等陸續(xù)發(fā)布停機限產(chǎn)消息。

“已經(jīng)數(shù)不清這是第多少輪漲價潮了。”一位關(guān)注行業(yè)的投資者說。紙企一輪輪宣告提價的背后邏輯何在?3月31日，《證券日報》記者在晨鳴紙業(yè)2020年度業(yè)績說明會上獲悉，這與去年市場供需關(guān)系直接相關(guān)。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2020年第一季度，受疫情波及影響，全國機制紙及紙板產(chǎn)量同比下降12.4%，造紙和紙制品業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額更是同比下降5.5%。但是，進入去年二季度以來，隨著國內(nèi)疫情防控成效逐步鞏固，企業(yè)有序開展復(fù)工復(fù)產(chǎn)，同時疊加“禁廢令”及“限塑令”等政策因素影響，市場需求逐步回暖，拉動了紙漿及機制紙價格上漲，造紙行業(yè)景氣度提升，主要指標(biāo)實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正，逆勢增長。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2020年1月份-12月份，全國機制紙及紙板產(chǎn)量為1.27億噸，是新中國成立以來產(chǎn)量最高的年份。

晨鳴紙業(yè)總經(jīng)理李峰表示，市場需求端回升雖然可喜，但由于部分漿廠停產(chǎn)，且在短期內(nèi)無法恢復(fù)正常生產(chǎn)，致使全球商品木漿供應(yīng)量持續(xù)下降，進而導(dǎo)致全球紙企的紙漿庫存下降明顯，目前已處于歷史低點。“且去年以來由于全球貨幣通脹以及疫情的不確定性，使得大宗物資價格普遍上漲，加上供需關(guān)系本就緊張，因此推動全球紙漿價格不斷提升，傳導(dǎo)至紙企也是‘漲聲’不斷。”李峰說。

不過在多位業(yè)內(nèi)人士看來，由于此前木漿價格出現(xiàn)了非正常超跌，因此認為本輪漿價上漲屬于價值回歸，中長期看，紙漿價格總體看好。

漿紙一體化龍頭具有成本優(yōu)勢

得益于去年二季度以來的造紙行業(yè)的持續(xù)高景氣度，同時，晨鳴紙業(yè)多年來堅持的漿紙一體化戰(zhàn)略布局，使得公司成本端優(yōu)勢進一步凸顯，且隨著新項目達產(chǎn)增效，助推晨鳴紙業(yè)2020業(yè)績實現(xiàn)了同比增長。

公司年報數(shù)據(jù)顯示，2020年公司完成機制紙產(chǎn)量577萬噸，同比增長15.17%、銷量561萬噸，同比增長6.86%。實現(xiàn)營業(yè)收入307.37億元，同比增長1.12%;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤17.12億元，同比增長3.35%。

“在我們造紙行業(yè)有一句話叫‘得漿者得天下’。”采訪中，晨鳴紙業(yè)執(zhí)行董事、副董事長胡長青對《證券日報》記者說，“禁廢令”的正式落地以及相關(guān)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提升，使得木漿供應(yīng)缺口進一步擴大，而晨鳴多年來一直堅定實施漿紙一體化戰(zhàn)略，目前在壽光、湛江、黃岡等主要生產(chǎn)基地均配有化學(xué)漿生產(chǎn)線，木漿總產(chǎn)能達430萬噸，是國內(nèi)唯一一家基本實現(xiàn)木漿自給自足和漿紙產(chǎn)能全平衡的現(xiàn)代化大型造紙企業(yè)。

胡長青介紹說，所謂“全平衡”，不光指總量平衡，晨鳴紙業(yè)的每個生產(chǎn)基地也都實現(xiàn)平衡。

《證券日報》記者實地探訪位于壽光倫化學(xué)漿工廠時了解到，該項目于2019年建成投產(chǎn)，年可生產(chǎn)化學(xué)硫酸鹽漂白木漿100萬噸，最高產(chǎn)能可達120萬噸，匹配新建的壽光本部50萬噸文化紙改造項目、壽光美倫51萬噸高檔文化紙項目，完全可以滿足晨鳴紙業(yè)在壽光本部當(dāng)?shù)氐脑旒堃蟆?/p>

“‘全平衡’的意義在于漿廠生產(chǎn)出的濕漿可以直接輸送到造紙廠造紙，不需要將濕漿做成干漿再長途運輸，如此一來，我們每噸漿的成本就可減少500元-600元。”胡長青說，同時，制漿過程中產(chǎn)生的能源、蒸汽、電力等副產(chǎn)品，也可直接應(yīng)用到自己的項目上，成本優(yōu)勢更為凸顯。

此外，公司還特別介紹了黃岡晨鳴項目，“項目一期60萬噸化學(xué)漿項目去年投產(chǎn)，公司在中部地區(qū)的成本端優(yōu)勢凸顯出來。”胡長青說，項目二期計劃總投資128億元，擬建設(shè)4條年產(chǎn)150萬噸紙生產(chǎn)線、配套年產(chǎn)52萬噸機械漿生產(chǎn)線等，目前項目已立項，爭取今年下半年開工。

“接下來，晨鳴將重點建設(shè)黃岡晨鳴二期項目，完善黃岡晨鳴漿紙一體化布局，形成北有壽光、中有黃岡、南有湛江的三大漿紙一體化產(chǎn)業(yè)基地，主要生產(chǎn)基地均達到漿紙產(chǎn)能平衡，全部實現(xiàn)濕漿造紙，大大降低生產(chǎn)成本。”胡長青說。

文化紙和白卡紙景氣度上行

一輪輪的紙價上漲之后，行業(yè)對今后一段時間的預(yù)判走勢又是如何?

國金證券分析師姜浩認為，成本推動型漲價潮下，短期需求預(yù)期、細分賽道的競爭格局優(yōu)劣是決定下游漲價彈性、成本傳導(dǎo)強度的關(guān)鍵因素。而從細分紙種來看，文化紙和白卡紙最為受益。

“短期來看，3月份教材招標(biāo)和黨政印刷需求會催化文化紙景氣度抬升，中長期伴隨全球經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的出口需求恢復(fù)，預(yù)計未來三年文化紙供需較穩(wěn)定。”姜浩表示。

晨鳴紙業(yè)總經(jīng)理李峰也對《證券日報》記者表示，文化紙的需求會越來越集中。數(shù)據(jù)顯示，2013年至2019年雙膠紙的產(chǎn)業(yè)集中度由36.1%升至43.9%，提升態(tài)勢明顯，我們認為，中長期伴隨龍頭產(chǎn)能擴張，集中度有望繼續(xù)上行。

對于白卡紙，國金證券分析認為，受益供需格局改善及行業(yè)集中度較高，年內(nèi)白卡紙有望保持高位，且白板替代、出口增長、以紙代塑將保障白卡行業(yè)長期需求高景氣度。

東興證券也分析表示，作為文化紙與白卡紙行業(yè)龍頭，晨鳴紙業(yè)產(chǎn)能規(guī)模領(lǐng)先，且公司受剝離融資租賃業(yè)務(wù)、改善負債規(guī)模及結(jié)構(gòu)后，可集中資源推動主業(yè)發(fā)展。特別是前述黃岡晨鳴二期項目未來投產(chǎn)后，晨鳴紙業(yè)的龍頭地位將進一步鞏固。

此外，也有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計中小企業(yè)將在這輪博弈中出清，而龍頭企業(yè)有望擴大市場份額，業(yè)績彈性或?qū)⒊A(yù)期。(本報記者 王僖)