“煤超瘋”又來了！

4月14日，煤炭行業(yè)板塊持續(xù)拉升，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。山西焦化(600740)領(lǐng)漲，安源煤業(yè)(600397)、云維股份、平煤股份(601666)、昊華能源(601101)和電投能源漲停，開灤股份(600997)、潞安環(huán)能(601699)、晉控煤業(yè)等跟漲。

港股市場(chǎng)煤炭股表現(xiàn)同樣強(qiáng)勢(shì)，截至收盤伊泰煤炭漲5.35%，中煤能源漲3.50%，兗礦能源漲3.79%，首鋼資源漲3.08%。

消息面上，山西省應(yīng)急管理廳日前下發(fā)通知，要求采取有力措施，強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法，嚴(yán)格管控煤礦采掘接續(xù)緊張。通知要求，煤礦企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)礦井開拓煤量、準(zhǔn)備煤量、回采煤量的動(dòng)態(tài)管控，嚴(yán)禁數(shù)據(jù)造假；強(qiáng)化生產(chǎn)合理布局，嚴(yán)禁超能力超強(qiáng)度超定員組織生產(chǎn)；強(qiáng)化重大災(zāi)害治理，嚴(yán)禁擅自縮減災(zāi)害治理時(shí)間，降低災(zāi)害治理標(biāo)準(zhǔn)，減少災(zāi)害治理措施等行為；注重科技賦能，杜絕靠人海戰(zhàn)術(shù)提高產(chǎn)量。

煤炭行業(yè)走強(qiáng) 多公司業(yè)績喜人

從去年四季度中旬以來，煤炭行業(yè)走出一波強(qiáng)勢(shì)行情。截止4月14日收盤，中證煤炭指數(shù)報(bào)2578.45點(diǎn)，漲4.99%，今年以來階段性收益25.46%。煤炭行業(yè)板塊年內(nèi)累計(jì)漲幅31.29%，同期滬深300指數(shù)跌幅15.16%。

個(gè)股方面，今年以來33只同花順(300033)煤炭行業(yè)股票中有26股股價(jià)錄得正增長，13股漲幅超50%。平煤股份股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)105.73%領(lǐng)漲行業(yè)，山煤國際(600546)漲幅90.01%，兗礦能源漲69.57%，晉控煤業(yè)漲67.33%。

股價(jià)走勢(shì)喜人的同時(shí)，相關(guān)公司業(yè)績同樣精彩。在公布2021年年報(bào)的10家公司中，僅上海能源(600508)和云煤能源(600792)凈利潤同比增長率為負(fù)。其中云煤能源2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤虧損2972.17萬，同比減少150.35%；上海能源2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤3.73億元，同比增長率為-44.15%。

在凈利潤正增長公司中，凈利潤超百億的有三家公司，最高者為中國神華，錄得502.69億元；其次為兗礦能源（162.59億）和中煤能源（132.82億）。陜西黑貓(601015)增利潤增長最高，2021年該公司凈利潤15.27億，同比增長670.47%。

從分紅規(guī)模來看，頭部煤企用高盈利支撐高分紅的特征明顯。中國神華擬派發(fā)現(xiàn)金“紅包”504億元，分紅率(年度現(xiàn)金分紅總額/歸母后凈利潤)達(dá)100.4%。另外，兗礦能源、平煤股份、ST大有2021年分紅率也超過60%。

四大邏輯助力板塊上漲

對(duì)于近期行情，中信證券(600030)指出，板塊上漲主要有四大邏輯。首先，煤價(jià)年初以來維持高位，市場(chǎng)對(duì)板塊的盈利預(yù)期不斷上調(diào)，估值水平處于低位，這是板塊持續(xù)上漲的基礎(chǔ)；第二，降準(zhǔn)預(yù)期、基建穩(wěn)增長、地產(chǎn)政策放松等預(yù)期有助于改善需求預(yù)期，提升板塊估值；第三，海外油價(jià)是板塊近期波動(dòng)的主要推手。此外，年初以來煤炭板塊漲幅居首，目前還有動(dòng)量效應(yīng)，不斷吸引資金關(guān)注。

中信證券進(jìn)一步指出，進(jìn)口減量及供給約束，依然是基本面強(qiáng)勢(shì)的主邏輯。今年以來，煤炭需求整體表現(xiàn)平淡，但煤價(jià)表現(xiàn)不斷超預(yù)期，顯示供給偏緊，而供給端的瓶頸主要來自于進(jìn)口減量。進(jìn)口減量的主要因素是俄烏沖突下海外能源價(jià)格維持高位，進(jìn)口煤價(jià)優(yōu)勢(shì)消失。

就后市而言，首創(chuàng)證券表示，預(yù)計(jì)二季度新增保供措施的落地，煤炭產(chǎn)量逐步增加，二季度煤炭供需緊張格局將有所緩減，動(dòng)力煤價(jià)格進(jìn)入企穩(wěn)階段。一季度長協(xié)價(jià)格均價(jià)超過720元/噸，高于去年同期，大部分煤企一季度業(yè)績將實(shí)現(xiàn)較高增速同比增長。此外5月1日起將執(zhí)行675的基準(zhǔn)價(jià)+浮動(dòng)價(jià)的定價(jià)公式，二季度煤炭價(jià)格中樞預(yù)計(jì)保持高位。

華金證券分析，在全球煤炭貿(mào)易格局重塑下，海外貿(mào)易煤價(jià)易漲難跌?；谶@一邏輯，海外產(chǎn)能占比較高的煤企最受益。海外煤炭價(jià)格長期維持高位，對(duì)國內(nèi)煤炭價(jià)格可形成較為有力的支撐，國內(nèi)煤炭企業(yè)有望保持較高景氣。