“公司重大資產(chǎn)重組后，公司戰(zhàn)略發(fā)展逐步向醫(yī)藥方向發(fā)展，現(xiàn)有的證券簡稱‘赤天化’已不能準(zhǔn)確體現(xiàn)公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略，現(xiàn)擬將證券簡稱‘赤天化’變更為‘圣濟(jì)堂(600227)’”，這是四年前赤天化（現(xiàn)更名為圣濟(jì)堂）公告所言。然而，這一所謂的逐步轉(zhuǎn)向醫(yī)藥方向發(fā)展，卻似乎與重組后披露的六份年報(bào)的數(shù)據(jù)“相?！?。據(jù)圣濟(jì)堂重組完成后所披露的六份年報(bào)顯示，化工營收占比逐年攀升，而醫(yī)藥的營收占比卻逐年遞減，直至最新年報(bào)顯示的一位數(shù)占比值。與此同時(shí)，圣濟(jì)堂自重組以來，截至目前，六年半里累計(jì)虧損已近20億元。

(資料圖)

重組后化工標(biāo)簽依然“明顯”：營收占比逐年遞增

重組完成后，以及以赤天化更名為圣濟(jì)堂后提交的四份年報(bào)，即2016年度報(bào)告、2017年度報(bào)告、2018年度報(bào)告、2019年度報(bào)告、2020年度報(bào)告、2021年度報(bào)告為基礎(chǔ)，筆者發(fā)現(xiàn)，圣濟(jì)堂的化工“標(biāo)簽”依然明顯并不斷強(qiáng)化，與此同時(shí)，醫(yī)藥的營收占比呈現(xiàn)逐年遞減的態(tài)勢。

據(jù)上述年報(bào)，圣濟(jì)堂在2016年至2021年，營收分別為27.96億元、16.97億元、24.31億元、20.26億元、19.27億元、21.81億元，其中化工的營收分別為12.12億元、10.94億元、16.98億元、15.99億元、14.86億元、19.37億元，營收占比分別為43.35%、64.47%、69.85%、78.92%、77.11%、88.81%，逐年攀升；醫(yī)藥的營收分別為16.47億元、5.65億元、6.85億元、3.96億元、3.69億元、1.38億元，營收占比分別為58.91%、33.29%、28.18%、19.55%、19.15%、6.33%，逐年遞減直至占比為一位數(shù)。

為何重組后，圣濟(jì)堂的化工營收占比不斷攀升，化工“標(biāo)簽”不斷被強(qiáng)化、反而作為未來的發(fā)展戰(zhàn)略的醫(yī)藥在營收貢獻(xiàn)上不斷壓縮？個(gè)中緣由又是什么？另外，如此一來是否與重組后更名的初衷相悖？對此，筆者兩次通過郵件聯(lián)系圣濟(jì)堂官方披露的三個(gè)郵箱，截至9月20日發(fā)稿，筆者未收到來自圣濟(jì)堂的相關(guān)回復(fù)信息。

公開資料顯示，圣濟(jì)堂前身為貴州赤天化股份有限公司（簡稱赤天化）。赤天化于2016年向貴州漁陽貿(mào)易有限公司購買其持有的貴州圣濟(jì)堂制藥有限公司100%股權(quán)，并于當(dāng)年完成工商變更，自此，赤天化主營業(yè)務(wù)已由以前單一的化工轉(zhuǎn)變?yōu)榛?醫(yī)藥，并把醫(yī)藥大健康領(lǐng)域作為未來發(fā)展的主要方向，公司發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)生重大改變。于2018年3月，貴州赤天化股份有限公司更名為貴州圣濟(jì)堂醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)股份有限公司，并于當(dāng)年6月25日把證券簡稱更名為“圣濟(jì)堂”。

增加醫(yī)藥業(yè)務(wù)后，圣濟(jì)堂公告顯示， 2016 年，新增的貴州圣濟(jì)堂制藥有限公司醫(yī)藥業(yè)務(wù)收入占公司營業(yè)收入總額的 16.67%，2017 年，貴州圣濟(jì)堂制藥有限公司醫(yī)藥業(yè)務(wù)收入占公司營業(yè)收入總額的 33.32%。同時(shí)醫(yī)藥業(yè)務(wù)是公司核心盈利來源且呈現(xiàn)逐年上升，2016 年新增醫(yī)藥業(yè)務(wù)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為 11,849.40 萬元（1.18億元），2017 年醫(yī)藥業(yè)務(wù)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為 17,335.74 萬元（1.73億元）。

既然如此，那為何自重組完成后，醫(yī)藥營收占比不斷壓縮，化工營收占比不斷攀升？難道醫(yī)藥業(yè)務(wù)難經(jīng)考驗(yàn)？

醫(yī)藥業(yè)務(wù)六年來營收占比不斷下滑、醫(yī)藥制造已虧一年半

據(jù)圣濟(jì)堂提交的財(cái)報(bào)，顯示，2016年度至2021年度，醫(yī)藥業(yè)務(wù)的營收分別為16.47億元、5.65億元、6.85億元、3.96億元、3.69億元、1.38億元，營收占比分別為58.91%.、33.29%、28.18%、19.55%、19.15%、6.33%。即2016年完成圣濟(jì)堂制藥造100%股權(quán)購買，明確化工+醫(yī)藥雙主業(yè)以來，其實(shí)，圣濟(jì)堂的醫(yī)藥營收占比不斷下滑。

與此同時(shí)，在毛利率方面，2016年度至2021年度，圣濟(jì)堂醫(yī)藥板塊的年度毛利率分別為31.78%、82.57%、83.83%、75.61%、69.25%、46.18%，呈現(xiàn)先上升后下降的態(tài)勢。

另外，需要注意的是，自圣濟(jì)堂制藥資產(chǎn)并入后，其對圣濟(jì)堂整體的盈利貢獻(xiàn)也呈現(xiàn)先盈利后虧損的態(tài)勢。2016年至2021年，圣濟(jì)堂制藥實(shí)現(xiàn)的營收分別為5.27億元、5.65億元、6.85億元、3.96億元、3.69億元、1.38億元，利潤總額分別為1.95億元、2.06億元、2.48億元、0.59億元、0.38億元、-1.50億元。

對于2021年的億元虧損，圣濟(jì)堂表示，2021 年對公司醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)來說，是極其艱難的一年，到 2021 年年末，國家集采已經(jīng)進(jìn)行了6 批（含胰島素專項(xiàng)），平均降幅超過 50%，醫(yī)藥降費(fèi)明顯，國家在保民生，減輕消費(fèi)者負(fù)擔(dān)方面邁出了重要的一步，但同時(shí)也加快了醫(yī)藥行業(yè)洗牌速度，傳統(tǒng)型的醫(yī)藥企業(yè)升級轉(zhuǎn)型壓力加大，公司主要糖尿病產(chǎn)品鹽酸二甲雙胍片、格列美脲片、阿卡波糖片、格列齊特片、格列吡嗪片， 神經(jīng)類藥品鹽酸多奈哌齊片屬于國采目錄品種，公司銷售相對較成熟的化藥品種被納入國家集采后均面臨降價(jià)和退出醫(yī)療終端的壓力。

此外，據(jù)圣濟(jì)堂2022年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司醫(yī)藥制造板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 0.53 億元，利潤總額-0.60 億元。對此，圣濟(jì)堂表示，醫(yī)藥制造板塊營業(yè)收入較去年同期減少 15.05% ，利潤總額較去年同期虧損增加 380.29%，主要系受飛檢影響，格列美脲銷售量減少169.75 萬盒，直接影響收入減少 682.46 萬元。利潤總額較去年同期虧損增加主要是報(bào)告期內(nèi)計(jì)提信用減值損失 4,254.52 萬元，上年同期未計(jì)提信用減值損失。

需要注意的是，盡管圣濟(jì)堂制藥在2016年至2017年實(shí)現(xiàn)億元的利潤總額，但依然沒有完成業(yè)績承諾。圣濟(jì)堂2022年半年報(bào)提及，貴州圣濟(jì)堂制藥有限公司 2016 年、2017 年未完成業(yè)績承諾，根據(jù)業(yè)績承諾補(bǔ)償協(xié)議的相關(guān)規(guī)定，經(jīng)公司第七屆十一次董事會會議、2017 年度股東大會審議通過，公司以 1 元的價(jià)格回購注銷漁陽公司持有的公司 43,184,880 股股份，以履行其業(yè)績補(bǔ)償義務(wù)，本次回購?fù)瓿珊?，公司的總股本減至 1,693,134,201 股。

重要產(chǎn)品飛檢不合格致被暫停集采資格、醫(yī)療戰(zhàn)略該怎么走

據(jù)圣濟(jì)堂2022年半年報(bào)，圣濟(jì)堂制藥生產(chǎn)的格列美脲片“飛檢”不合格，導(dǎo)致圣濟(jì)堂制藥在兩年半即2022年1月29日至2023年7月28日期間，不得參加集采。

2022 年 1 月 27 日，圣濟(jì)堂制藥收到貴州省藥品監(jiān)督管理局《暫停生產(chǎn)、銷售通知書》黔藥 監(jiān)生暫停【2022】3 號（以下簡稱：“通知”），國家藥監(jiān)局檢查中心于 2021 年 12 月 23 日至 25 日對圣濟(jì)堂制藥開展的飛行檢查中，發(fā)現(xiàn)存在嚴(yán)重缺陷 2 項(xiàng)，主要缺陷 2 項(xiàng)，一般缺陷 8 項(xiàng)，圣濟(jì)堂制藥格列美脲片生產(chǎn)質(zhì)量管理不符合《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》要求。根據(jù)《藥品生產(chǎn)監(jiān)督管理辦法》第五十九條和《藥品檢查管理辦法（試行）》第六十二條規(guī)定，要求圣濟(jì)堂制藥收到通知后立即暫停格列美脈片的生產(chǎn)和銷售并對存在的問題進(jìn)行認(rèn)真整改。

圣濟(jì)堂表示，公司根據(jù)貴州省藥品監(jiān)督管理局的要求對圣濟(jì)堂制藥完成整改，2022 年 4 月 29 日，貴州省藥品監(jiān)督管理局發(fā)布了《貴 州省藥品 GMP 現(xiàn)場檢查結(jié)果公告》（2022 年第 5 號），解除圣濟(jì)堂制藥格列美脲片暫停生產(chǎn)和銷售措施。

不過，圣濟(jì)堂提及，受上述事項(xiàng)的影響，2022 年 1 月 29 日國家組織藥品聯(lián)合采購辦公室發(fā)布公開信息決定取消圣濟(jì)堂制藥格列美脲片中選資格，同時(shí)將圣濟(jì)堂制藥列入“違規(guī)名單”，暫停圣濟(jì)堂制藥自 2022 年 1 月 29 日至 2023 年 7 月 28 日參與國家組織藥品集中采購活動(dòng)的申報(bào)資格，將會對公司通過一致性評價(jià)和視同通過一致性評價(jià)的藥品參加國家集采產(chǎn)生影響。

針對此事，圣濟(jì)堂表示，公司上半年主要開展 OTC 業(yè)務(wù)和第三終端市場銷售，除加強(qiáng)維護(hù)原有 OTC 市場外，對沒有開發(fā)的連鎖藥店、鄉(xiāng)鎮(zhèn)藥房進(jìn)行查遺補(bǔ)漏，擬定開發(fā)計(jì)劃，制定銷售策略，尋求新的增量以彌補(bǔ)公立醫(yī)院市場被取消配送資格造成的損失。

那么，格列美脲片于圣濟(jì)堂制藥、于圣濟(jì)堂在醫(yī)療領(lǐng)域想要占領(lǐng)一席之地，究竟有多重要？圣濟(jì)堂表示，圣濟(jì)堂制藥銷售收入主要來源于糖尿病藥品的鹽酸二甲雙胍腸溶片（商品名：圣妥、圣特）、格列美脲片（商品名：圣平）、鹽酸羅格列酮片（商品名：圣敏），獨(dú)家醫(yī)保品種重樓解毒酊、特色中藥杜仲顆粒、六味地黃膠囊等品種。其中，“圣平”格列美脲片被評為貴州省名牌產(chǎn)品。而該產(chǎn)品對業(yè)績的影響，如圣濟(jì)堂在2022年半年報(bào)提及，報(bào)告期內(nèi)，醫(yī)藥制造板塊營業(yè)收入較去年同期減少 15.05% ，利潤總額較去年同期虧損增加 380.29%，主要系受飛檢影響，格列美脲銷售量減少169.75 萬盒，直接影響收入減少 682.46 萬元。

公開數(shù)據(jù)顯示，自2016年重組以來，圣濟(jì)堂所提交的財(cái)報(bào)即2016年度、2017年度、2018年度、2019年度、2020年度、2021年度、2022年半年度，實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤分別為-3.50億元、0.37億元、1.97億元、-17.10億元、0.56億元、-0.52億元、-0.96億元，累計(jì)凈虧損19.18億元。鑒于此，圣濟(jì)堂醫(yī)療戰(zhàn)略這步棋，到底走對了嗎？

鑒于重組后累計(jì)下來的巨額虧損，那么接下來，圣濟(jì)堂該如何填補(bǔ)這一“窟窿”？同時(shí)，鑒于接下來近1年內(nèi)圣濟(jì)堂制藥集采“被禁”，圣濟(jì)堂又該如何平衡好化工業(yè)務(wù)和醫(yī)療業(yè)務(wù)的發(fā)展？孰輕孰重？醫(yī)藥大健康領(lǐng)域又該如何施展功夫？值得市場關(guān)注。

（圖片來源：巨潮資訊網(wǎng)）