我國養(yǎng)老金制度采用國際通用的養(yǎng)老三支柱模式，第一支柱是指法律強制的公共養(yǎng)老金；第二支柱指企業(yè)個人共同繳費的職業(yè)養(yǎng)老金計劃；第三支柱是基于個人意愿和完全積累制的個人養(yǎng)老儲蓄計劃。養(yǎng)老金融作為利用金融手段增加養(yǎng)老保障供給的有效形式，也是我國第三支柱的重要組成部分。

為滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老需求，中國人民銀行最新發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告(2021)》建議：有序擴大第三支柱投資的產(chǎn)品范圍，將符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等金融產(chǎn)品都納入第三支柱投資范圍。允許銀行、基金、保險等各類具備條件的金融機構發(fā)揮自身行業(yè)特點，為第三支柱提供合適的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。

事實上，保險、基金、銀行已分別以養(yǎng)老保險、養(yǎng)老基金、養(yǎng)老理財?shù)姆绞酵度雮€人養(yǎng)老金產(chǎn)品， 不斷試水為第三支柱豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品。

養(yǎng)老保險：多元解決長壽風險和投資風險

2018年5月，個人稅收遞延型養(yǎng)老保險試點開始啟動，標志著我國開始運用稅收優(yōu)惠手段探索建立第三支柱。但因流程繁瑣、試點額度低、金融機構和代理人銷售動力不足等原因，試點效果尚不明顯：截至2019年底，參保人數(shù)只有4.7萬人，保費收入2.45億元；而截至2020年末，共有23家保險公司參與試點，19家公司出單，累計實現(xiàn)保費收入4.3億元，參保人數(shù)4.9萬人。

2020年12月，中央經(jīng)濟工作會議首次提出，規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險。隨著十四五規(guī)劃強調(diào)要“發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系，規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險”，第三支柱養(yǎng)老保險加速走進政策視野。

今年5月，銀保監(jiān)會印發(fā)《關于開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點的通知》，宣布自6月1日起，由6家人身險公司在浙江?。ê瑢幉ㄊ校┖椭貞c市開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點，作為第三支柱養(yǎng)老保險的組成部分。目前，首批試點單位專屬養(yǎng)老保險已陸續(xù)上市并開出首單。

從2018年稅延型養(yǎng)老保險試點，到2021年專屬商業(yè)養(yǎng)老險試水，保險業(yè)一直活躍在養(yǎng)老保障第三支柱建設一線。對于第三支柱養(yǎng)老保險的未來發(fā)展，9月15日，中保協(xié)發(fā)布《商業(yè)補充養(yǎng)老保障體系建設(第三支柱養(yǎng)老保險)研究報告》指出：長壽風險和投資風險是第三支柱養(yǎng)老保險發(fā)展中面臨的主要風險。建議借鑒國際經(jīng)驗，商業(yè)保險業(yè)可以通過引入死亡率改善因子、對接壽險產(chǎn)品對沖風險等舉措，探索長壽風險解決方案，通過建立情景模擬等風險管理工具、布局長期產(chǎn)業(yè)等方式探索投資風險解決方案。

養(yǎng)老基金：養(yǎng)老FOF業(yè)績表現(xiàn)亮眼

2018年3月證監(jiān)會發(fā)布《養(yǎng)老目標證券投資基金指引(試行)》（下稱《指引》）后，首批養(yǎng)老目標基金于2018年8月正式獲批。

依據(jù)《指引》要求，養(yǎng)老目標基金應當采用基金中基金（即FOF）形式或中國證監(jiān)會認可的其他形式運作。作為公募助力養(yǎng)老金第三支柱建設的創(chuàng)新產(chǎn)品，無論是2019年、2020年的權益牛市或是2021年的震蕩市，養(yǎng)老FOF的業(yè)績表現(xiàn)都可圈可點。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月16日，市場中131只養(yǎng)老FOF（份額合并計算）規(guī)模合計已超800億元，且絕大部分養(yǎng)老FOF獲得了正向收益。其中截至9月3日，今年以前成立的105只養(yǎng)老目標基金，年內(nèi)平均收益率為3.72%，跑贏上證指數(shù)、滬深300等主流指數(shù)。

業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)過3年多的運作，投資者對于公募養(yǎng)老FOF的認可程度和需求正快速提升，基金公司加緊補齊養(yǎng)老FOF產(chǎn)品線，除了迎合投資者需求，還期待分享未來養(yǎng)老第三支柱政策帶來的紅利。

養(yǎng)老理財：第三支柱又一有益補充

今年9月，銀保監(jiān)會發(fā)布《關于開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點的通知》（下稱：《通知》），宣布自2021年9月15日起，工銀理財在武漢和成都、建信理財和招銀理財在深圳、光大理財在青島開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點。

對此，專家表示，2018年的養(yǎng)老目標證券投資基金、個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險，可以稱之為基金版?zhèn)€人養(yǎng)老金產(chǎn)品和保險版?zhèn)€人養(yǎng)老金產(chǎn)品；即將實施的《通知》，則帶來了銀行版?zhèn)€人養(yǎng)老金產(chǎn)品，它們都是第三支柱的有益補充。

銀行不僅投入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品并以養(yǎng)老理財?shù)姆绞酵七M，另外在9月獲批籌建的國民養(yǎng)老保險股份有限公司中，銀行理財子公司也在17 家發(fā)起單位中占據(jù) 10 席，合計持股近七成，使得國民養(yǎng)老保險股份有限公司帶有鮮明的“銀行系”特征。

業(yè)內(nèi)人士表示，除了基金版、保險版和銀行版的個人養(yǎng)老金產(chǎn)品之外，未來還可能有券商版的個人養(yǎng)老金產(chǎn)品、信托版的個人養(yǎng)老金產(chǎn)品來豐富第三支柱個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的種類。

頭圖來源：圖蟲

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