10月22日，中自科技正式登陸科創(chuàng)板，發(fā)行價(jià)為70.90元/股，發(fā)行數(shù)量為2,150.87萬(wàn)股。但該股開(kāi)盤(pán)即破發(fā)，此后快速暴跌16.95%至58.88元/股，截至收盤(pán)，跌幅縮窄至6.97%，報(bào)66.03元/股，總市值56.81億，流通市值11.78億，換手率55.3%。

中自科技此前發(fā)布的網(wǎng)上中簽結(jié)果顯示，中簽號(hào)碼共有14694個(gè)，每個(gè)中簽號(hào)碼只能認(rèn)購(gòu)500股。若以最低價(jià)58.88元賣(mài)出的投資者，一股要虧12元，中一簽就要虧6000元。

有股民在股吧中表示，“中簽率萬(wàn)分之2.5，萬(wàn)一破發(fā)了呢，還真出現(xiàn)萬(wàn)一了”，還有股民稱，“中簽?zāi)翘?，我?qǐng)了一桌朋友慶祝吃了一頓飯，花了2000元?，F(xiàn)在新股反而虧了，怎么辦？”。

和訊SGI數(shù)據(jù)顯示，中自科技最新SGI評(píng)分為62分，在和訊SGI榜單中處于中下水平。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑 貴金屬占成本比例較高

中自科技被稱為“燃料電池催化劑第一股”，但查詢招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，公司目前的主要產(chǎn)品是應(yīng)用于各類天然氣車(chē)、柴油車(chē)、汽油車(chē)和摩托車(chē)尾氣處理的催化劑，以催化單元的形式或?qū)⒋呋瘑卧捌渌骷庋b于金屬外殼中后以封裝成品的形式進(jìn)行產(chǎn)品銷(xiāo)售，技術(shù)在氫燃料電池電催化劑等新能源領(lǐng)域的應(yīng)用在“積極探索中”。

根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，中自科技2018年度~2020年度的歸母凈利潤(rùn)分別為-5930.97萬(wàn)元、8655.37萬(wàn)元、2.18億元。但其2021年度卻面臨經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

招股書(shū)顯示，2021年1-6月中自科技營(yíng)業(yè)收入為6.25億元（經(jīng)審閱），較上年同期下滑54.61%；歸母凈利潤(rùn)為2,871.30萬(wàn)元（經(jīng)審閱），較上年同期下滑81.76%；

中自科技預(yù)計(jì)，2021 年 1-9 月，公司預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為86,000萬(wàn)元-95,000萬(wàn)元，同比下滑 57.48%至 53.03%，預(yù)計(jì)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為 4500 萬(wàn)元-5,400萬(wàn)元，同比下滑 75.33%至 70.40%，預(yù)計(jì)扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為3,000萬(wàn)元-3,900萬(wàn)元，同比下滑84.63%至80.02%。

公司解釋稱，業(yè)績(jī)下滑主要系下游天然氣重卡終端銷(xiāo)量受年初油氣價(jià)差縮減、上半年國(guó)五柴油重卡沖量銷(xiāo)售等短期不利因素影響所致。

此外，中自科技還面臨貴金屬占成本比例較高且價(jià)格波動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn)。2020年，鉑、鈀、銠等鉑族貴金屬成本占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本高達(dá)87.14%。鉑族金屬在全球?qū)儆谙∪辟Y源，而我國(guó)鉑族貴金屬資源匱乏且嚴(yán)重依賴進(jìn)口，因此鉑族貴金屬價(jià)格高昂且其價(jià)格變化快、波動(dòng)大。若鉑族貴金屬價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將可能受到不利影響；若鉑族貴金屬價(jià)格大幅下跌，公司貴金屬相關(guān)存貨則存在減值風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，2018—2020年，中自科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-5,853.74 萬(wàn)元、1,040.96 萬(wàn)元和-30,630.15 萬(wàn)元，均低于凈利潤(rùn)。

中自科技表示，公司產(chǎn)品銷(xiāo)售以賒銷(xiāo)為主，而貴金屬的采購(gòu)則以現(xiàn)款為主，面臨較大的經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)壓力，應(yīng)收賬款和存貨亦大幅增長(zhǎng)，是導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)低于凈利潤(rùn)的主要原因。如果主要客戶發(fā)生回款風(fēng)險(xiǎn)，或存貨發(fā)生滯銷(xiāo)、減值風(fēng)險(xiǎn)，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量情況無(wú)法得到改善，將對(duì)公司造成不利影響。

打新“躺賺模式”失靈

事實(shí)上， “新股不敗”神話早已被打破，打新“躺賺模式”也早已失靈。僅就今年來(lái)看，截止今日共有44只個(gè)股破發(fā)。而在中自科技之前，建龍微納是科創(chuàng)板第一只上市首日破發(fā)股。

2019年12月4日，河南科創(chuàng)板第一股——洛陽(yáng)建龍微納新材料股份有限公司（簡(jiǎn)稱“建龍微納”，688357.SH）登陸上交所科創(chuàng)板，發(fā)行價(jià)格43.28元/股，發(fā)行市盈率為53.16倍。上市首日股價(jià)以44元開(kāi)盤(pán)，隨后直線下跌并跌破發(fā)行價(jià)，截至收盤(pán)，當(dāng)日跌幅2.15%。

資深投行人士王驥躍接受媒體采訪時(shí)表示，“挺好的事，不要覺(jué)得打新就是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的彩票，申購(gòu)新股是有風(fēng)險(xiǎn)的，看好了再買(mǎi)。市場(chǎng)自己會(huì)調(diào)節(jié)，之前一直賺錢(qián)，預(yù)期高點(diǎn)報(bào)價(jià)也還能賺，就報(bào)價(jià)樂(lè)觀了；破發(fā)出現(xiàn)了，報(bào)價(jià)就會(huì)謹(jǐn)慎了，新的IPO公司就會(huì)壓一下發(fā)行價(jià)；不太可能持續(xù)破發(fā)，也不會(huì)一直高收益?！?/p>

另?yè)?jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，有分析人士指出，現(xiàn)在上市表現(xiàn)不好的新股，主要是以下原因，一是注冊(cè)制改革取消了平均市盈率發(fā)行價(jià)這個(gè)紅線，導(dǎo)致部分新股發(fā)行市盈率偏高；二是現(xiàn)在部分次新股全部都是網(wǎng)下發(fā)行，解禁壓力較大。

但值得注意的是，新股上市首日破發(fā)并不能決定其未來(lái)的走勢(shì)。上文中提到的建龍微納雖然首日破發(fā)，但在之后的不到兩年時(shí)間里，股價(jià)已大漲超368%。