奧普特和訊SGI指數(shù)評分出爐公司獲得86分，從圖中可以清楚的看出，公司在近七個季度得分較平均。大多數(shù)的季度得分維持在80以上。反應出公司發(fā)展一帆風順蒸蒸日上。

去年一季度新冠疫情的突然襲擊致使整個經(jīng)濟活動放慢，奧普特也深受疫情影響。但是隨著疫情的控制全國范圍內(nèi)的復產(chǎn)復工，奧普特生產(chǎn)活動恢復正常，得分也恢復到疫情前期的水平。

奧普特業(yè)績表現(xiàn)對蘋果有依賴，這種收入結(jié)構(gòu)，也導致奧普特的業(yè)績變化具有一定的季節(jié)性業(yè)績表現(xiàn)。3C行業(yè)歷來在三季度發(fā)布新品，奧普特第三季度收入金額及占比也明顯較高，2019和2020年分別占比38.31%和34.66%。而因為春節(jié)假期等影響，其一季度收入都表現(xiàn)一般。因此，一定程度上，iPhone13系列新品表現(xiàn)如何，對奧普特全年業(yè)績有較大影響。

綁定寧德時代比亞迪，蹭上新能源熱潮的風口

成立于2006年的奧普特，是我國較早進入機器視覺領域的企業(yè)之一。其主營機器視覺核心軟硬件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品定位中高端。并且向下游客戶提供專業(yè)的機器視覺解決方案來增加產(chǎn)品附加值，進而獲得產(chǎn)品和解決方案的雙重利潤空間。

招股書顯示，3C電子是奧普特產(chǎn)品第一大應用領域，收入占比常年在70%以上，2018年曾高達78.83%，新能源行業(yè)占比不足2成。

毋庸置疑，在我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型過程中，機器視覺行業(yè)需求還將繼續(xù)提升，奧普特作為國內(nèi)機器視覺龍頭，面臨不錯的機會。

除了面臨康耐視、基恩士等國際巨頭的競爭，?？低?002415,股吧)、大恒科技(600288,股吧)、矩子科技等在機器視覺領域也有不同程度的布局。群雄環(huán)伺，行業(yè)競爭可能剛剛開始，奧普特的挑戰(zhàn)并不小。

2020年奧普特IPO所募集資金主要用于產(chǎn)能擴張及研發(fā)中心建設，項目全部達產(chǎn)后，將有助于提升其競爭力。提前綁定寧德時代和比亞迪，也幫助奧普特趕上了這一輪新能源熱潮。但短期來看，3C電子仍處于絕對地位，蘋果新品的表現(xiàn)依然很重要。

而且其業(yè)績表現(xiàn)對蘋果有依賴。2017-2019年，來自蘋果及其指定第三方的收入，占主營業(yè)務收入的比例分別為17.31%、27.24%和39.39%。一旦蘋果經(jīng)營出現(xiàn)不利變動，或者與蘋果的合作出現(xiàn)問題，都將對奧普特的經(jīng)營狀況產(chǎn)生重大不利影響。

毛利率凈利率雙高，盈利能力強

從重要財務數(shù)據(jù)加權(quán)凈資產(chǎn)收益率中可以看出奧普特從2017年到2020年發(fā)展順風順水。2019年和2020年在全球貿(mào)易爭端不斷、世界經(jīng)濟增長放緩、疫情影響持續(xù)在全球蔓延、國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，奧普特能有蒸蒸日上發(fā)展勢頭實屬難得。

奧普特在進一步開拓市場的過程中運營能力、盈利能力、資本結(jié)構(gòu)方面基礎穩(wěn)固，尤其在盈利方面潛力足。

得益于獨特的業(yè)務模式和產(chǎn)品定位，奧普特的毛利率常年保持在70%以上，2020年毛利率甚至高達73.94%。從圖中可以清晰看出，公司凈利率近四年來一直處于上漲的狀態(tài)，在去年達到38.1%。

公司2021年前三季度實現(xiàn)營收6.44億元，同比增長38.98%；歸母凈利潤2.18億元，同比增長20.14%。收入增長主要系鋰電業(yè)務大幅增長所致，業(yè)績低于預期主要系業(yè)務結(jié)構(gòu)變化整體毛利率降低及費用大幅增加所致。奧普特前三季度毛利率凈利率為66.42%和33.87%。

而且奧普特在成立后，以光源和光源控制器為突破口，逐步拓展其他部件。2019年推出首款相機產(chǎn)品后，最終補全核心軟硬件的最后一塊。

從2010年通過富士康打入蘋果供應鏈后，2016年奧普特正式成為蘋果直接供應商，2017年又進入寧德時代和比亞迪等新能源企業(yè)供應鏈體系，業(yè)務范圍也從3C電子擴大到新能源。目前，奧普特的產(chǎn)品和解決方案已經(jīng)應用到20多個國家和地區(qū)，服務超過15000家客戶。

營收和凈利“雙豐收”，股價上漲278%

招股書顯示，奧普特2017年到2019年營收分別為3億元、4.22億元、5.25億元；奧普特2020年上半年營收為2.4億元。

奧普特2017年到2019年凈利潤分別為7580.5萬元、1.37億元、2.06億元；奧普特2020年上半年凈利潤為7978.6萬元。

奧普特在2019年分紅達到1.2億元，2020年上半年分紅5000萬。

營收和凈利“雙豐收”造就了奧普特上市后股價的優(yōu)秀表現(xiàn)。

2020年12月31日上交所上市。奧普特公開發(fā)行2062萬股，發(fā)行價為78.49元/股，募資總額為16.18億元。奧普特開盤價為200.11元，較發(fā)行價上漲154.95%；收盤價為216.8元，較發(fā)行價上漲176.21%。以收盤價計算，奧普特市值為178.81億元。

奧普特上市以來徘徊上漲，在今年7月1日股價曾一度站上482元的高位，較發(fā)行價上漲514%。但是隨后出現(xiàn)股價下滑，截止12月8日，公司股價報295.08元，較發(fā)行價上漲278%。市值243.37億，從股價表現(xiàn)情況妥妥的造福機器。

2020年奧普特IPO所募集資金主要用于產(chǎn)能擴張及研發(fā)中心建設，項目全部達產(chǎn)后，將有助于提升其競爭力。提前綁定寧德時代和比亞迪，也幫助奧普特趕上了這一輪新能源熱潮。但短期來看，3C電子仍處于絕對地位，蘋果新品的表現(xiàn)依然很重要。

值得注意的是，奧普特各項費用支出增速遠超營收增速。

銷售費用同比增長32.61%：主要系本期銷售人員增加導致薪酬及差旅費增加、外借產(chǎn)品增加所致。

管理費用同比增長：主要系本期業(yè)務規(guī)模擴大人員增加、本期上市活動增加費用。

銷售費用管理費用增長速度跑贏營收增速，居高不下的費用支出嚴重擠壓了奧普特的利潤空間。短期來看通過各項費用的支出刺激擴大市場占有率增加營收，有利于奧普特提升競爭力。但這并不是長遠之計。長期如此會造成增收不增利的情況。營業(yè)成本和各項費用需要控制在合理的范圍內(nèi)，才能保證利潤空間。

庫存激增，公司應收帳款居高不下

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量較去年同期減少39.29%，奧普特表示，主要系本期業(yè)務增長，支付的各項稅費增加；應收賬款期末余額較期初大幅增長，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金與上期基本持平；業(yè)務量增加，采購成本增加，存貨與應付賬款變動不大，導致購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金增加；員工增加導致支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金增加。

2016到2019各期末，奧普特應收賬款賬面價值分別為8917.47萬元、1.3億元、1.8億元和2.32億元，占當期總資產(chǎn)的比例分別為33.19%、29.87%、27.82%和33.68%，應收賬款占總資產(chǎn)的比例較高。

截至2020年6月末，賬齡在1年以內(nèi)的應收賬款2.24億元，占應收賬款賬面凈值的96.56%。2020 年末公司應收賬款賬面價值為 33,780.87 萬元，占當期總資產(chǎn)的比例為 13.91%，應收賬款占總資產(chǎn)的比例較高。

如果宏觀經(jīng)濟形勢、行業(yè)發(fā)展前景發(fā)生重大不利變化或個別客戶經(jīng)營狀況發(fā)生困難，則公司存在因應收賬款難以收回而發(fā)生壞賬的風險。如若客戶信用風險集中發(fā)生，則公司將面臨營業(yè)利潤大幅下滑的風險。

2018年-2020 年，奧普特存貨賬面價值分別為 6555.24 萬元、5380.90 萬元和 7176.75 萬元，占當期總資產(chǎn)的比例分別為 15.09%、8.33%和 2.96%。

庫存商品量大的原因可能是奧普特產(chǎn)品在新興市場的拓展并非一帆風順，在日益激烈的市場競爭中，產(chǎn)品或許處于劣勢地位。

若未來市場環(huán)境發(fā)生變化或競爭加劇導致出現(xiàn)產(chǎn)品滯銷、存貨積壓等情況，將造成奧普特存貨跌價損失增加，對公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。