近日，惠柏新材料科技(上海)股份有限公司（以下簡稱“惠柏新材”）遞交了招股材料，擬在創(chuàng)業(yè)板上市。梳理招股書發(fā)現(xiàn)，該公司仍存諸多問題。
問題1：手握大額應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款
(相關(guān)資料圖)
招股書顯示，2019-2021年，惠柏新材的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款合計(jì)分別約3.7億元、5.5億元和10.2億元。同期，公司總資產(chǎn)分別約7.8億元、10.5億元和16.2億元，應(yīng)收項(xiàng)目占總資產(chǎn)的比重分別約47%、52%和63%。對(duì)此，惠柏新材解釋道，應(yīng)收賬款保持持續(xù)增長態(tài)勢(shì)，主要是公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增加所致。
根據(jù)招股書信息，報(bào)告期各期，惠柏新材的應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備分別464.13萬元、623.92萬元、732.36萬元?？梢姡瑥?019年開始，該公司的壞賬計(jì)提在逐漸增加，這意味著應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險(xiǎn)也在增加。
值得注意的是，惠柏新材還手握大額應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款，招股書顯示，截止至2021年低，惠柏新材的應(yīng)付票據(jù)高達(dá)5.1億元，應(yīng)付賬款約3.3億元。然而惠柏新材最新披露的總資產(chǎn)約16.2億元，應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款合計(jì)已占總資產(chǎn)的51.85%。
業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，企業(yè)的大額應(yīng)收和應(yīng)付項(xiàng)目勢(shì)必會(huì)對(duì)其現(xiàn)金流帶來影響，惠柏新材也不外如是，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上可見一斑。報(bào)告期內(nèi)，惠柏新材經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為11238.75萬元、-1899.09萬元和-10273.91萬元。
惠柏新材對(duì)其現(xiàn)金流波動(dòng)變化表示，公司處于快速成長期，存貨、經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目、經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目變動(dòng)較大，導(dǎo)致公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額波動(dòng)較大。
問題2：用票據(jù)為關(guān)聯(lián)客戶轉(zhuǎn)貸
除了上述票據(jù)問題，惠柏新材還曾利用票據(jù)幫助關(guān)聯(lián)客戶創(chuàng)一新材轉(zhuǎn)貸。
招股書顯示，2019年7月，創(chuàng)一新材將獲得的銀行授信資金人民幣1000萬元匯入惠柏新材銀行賬戶，用于償還所欠惠柏新材部分貨款。后因創(chuàng)一新材資金緊張，與惠柏新材協(xié)商將部分銀行存款700萬元替換成票據(jù)進(jìn)行結(jié)算。
換句話說，惠柏新材當(dāng)月通過銀行轉(zhuǎn)賬的方式退回給創(chuàng)一新材700萬元款項(xiàng)，其余300萬元作為正常的銷售回款沖減應(yīng)收賬款余額。惠柏新材解釋，未通過該筆銀行貸款資金走賬謀取任何經(jīng)濟(jì)利益。
“截至報(bào)告期末，公司為配合客戶轉(zhuǎn)貸涉及的銀行借款均已到期且已足額償還貸款本息，未給相關(guān)貸款銀行造成損失，公司未因此受到相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的處罰。截至報(bào)告期末，公司已不存在轉(zhuǎn)貸的情形，轉(zhuǎn)貸行為不存在現(xiàn)實(shí)或潛在糾紛，上述轉(zhuǎn)貸行為對(duì)公司無重大不利影響。”惠柏新材進(jìn)一步表示。
問題3：大客戶是惠柏新材的關(guān)聯(lián)方
仔細(xì)梳理資料可以發(fā)現(xiàn)，惠柏新材與創(chuàng)一新材之間還存在千絲萬縷的關(guān)系。
據(jù)招股書顯示，惠柏新材處有創(chuàng)一新材6.24%的股權(quán)，公司實(shí)際控制人之一康耀倫先生在創(chuàng)一新材擔(dān)任董事，而該公司是惠柏新材的關(guān)聯(lián)方。
與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，惠柏新材對(duì)前五大客戶的銷售收入占比分別為75.46%、78.31%和79.15%，大客戶銷售較為集中。而創(chuàng)一新材曾于2019年、2020年為惠柏新材的第三大客戶，銷售額分別為3,584.14萬元、9,517.70萬元、1,608.71萬元。
換言之，創(chuàng)一新材不但是惠柏新材的大客戶，還是惠柏新材的關(guān)聯(lián)方。
問題4：關(guān)聯(lián)方享受低銷售均價(jià)，疑似“開后門”
更顯端倪的是，報(bào)告期，惠柏新材給創(chuàng)一新材的平均單價(jià)分別為22.06元/千克、22.82元/千克、21.87元/千克。而惠柏新材給非關(guān)聯(lián)方的平均單價(jià)各期分別為23.05元/千克、21.68元/千克、30.78元/千克。
可以明顯看出，除了2020年，其余年份關(guān)聯(lián)方創(chuàng)一新材都享受了更低的銷售均價(jià)，并且在 2021年差異值已擴(kuò)大至-28.97%。
可見，創(chuàng)一新材作為該公司的關(guān)聯(lián)方，惠柏新材向創(chuàng)一新材的平均銷售單價(jià)顯著低于其它客戶。對(duì)此，惠柏新材在招股書中解釋稱，公司給創(chuàng)一新材的平均銷售單價(jià)顯著低于其它客戶，主要系2021年上半年原材料價(jià)格波動(dòng)劇烈。公司曾數(shù)次與創(chuàng)一新材協(xié)商提高風(fēng)電葉片用環(huán)氧樹脂銷售價(jià)格。但從最終銷售均價(jià)來看，協(xié)商后惠柏新材給創(chuàng)一新材的銷售均價(jià)顯然仍未提高。
另外，惠柏新材的銷售數(shù)據(jù)還與創(chuàng)一新材所披露的數(shù)據(jù)有所出入。據(jù)創(chuàng)一新材年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，創(chuàng)一新材向惠柏新材采購的金額分別為4,830.92萬元、9,605.52萬元、1,982.09萬元，兩者對(duì)比相差較多。
問題5：研發(fā)費(fèi)用率不足3%
企業(yè)的發(fā)展往往與公司的核心競爭力有關(guān)，這通常表現(xiàn)在公司對(duì)研發(fā)投入的力度上。而惠柏新材作為一家擬創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，其研發(fā)能力也會(huì)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。該公司的實(shí)際情況又如何呢？
招股書顯示，惠柏新材研發(fā)費(fèi)用的金額分別為3,142.94萬元、3,593.81萬元和3378.15萬元，占各期營業(yè)收入的比例分別為5.70%、2.51%和2.00%。2020年和2021年連續(xù)兩年占比均不足3%。
據(jù)了解，惠柏新材被評(píng)定為高新技術(shù)企業(yè)，但據(jù)高新技術(shù)企業(yè)的要求，近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的研究開發(fā)費(fèi)用總額占同期銷售收入總額的比例為：最近一年銷售收入在2億元以上的企業(yè)，比例不低于3%。
而惠柏新材享受的稅收優(yōu)惠為高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠，報(bào)告期內(nèi)公司稅收優(yōu)惠金額分別為45.54萬元、642.10萬元和454.48萬元，占同期利潤總額的比重分別為1.91%、9.44%和6.11%。那么，惠柏新材的高新資質(zhì)以及所收稅收優(yōu)惠是否持續(xù)仍存疑。
