10月13日，資本邦了解到，無錫市德科立光電子技術(shù)股份有限公司(下稱“德科立”)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資10.30億元。
圖片來源：上交所官網(wǎng)
公司主營業(yè)務(wù)涵蓋光收發(fā)模塊、光放大器、光傳輸子系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于通信干線傳輸、5G前傳、5G中回傳、數(shù)據(jù)鏈路采集、數(shù)據(jù)中心互聯(lián)、特高壓通信保護(hù)等國家重點(diǎn)支持發(fā)展領(lǐng)域。
圖片來源：公司招股書
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年、2021年上半年?duì)I收分別為2.65億元、3.87億元、6.65億元、3.83億元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤分別為1,415.71萬元、4,665.49萬元、1.42億元、6,730.40萬元。
發(fā)行人選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為《上市規(guī)則》第2.1.2條中規(guī)定的第(一)項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。
本次擬募資用于高速率光模塊產(chǎn)品線擴(kuò)產(chǎn)及升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、光傳輸子系統(tǒng)平臺(tái)化研發(fā)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
圖片來源：公司招股書
資本邦注意到，德科立背靠深創(chuàng)投，深創(chuàng)投在公司上市前夕“突擊入股”。
2020年11月25日，德科立與深創(chuàng)投、紅土湛盧簽署《深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司及珠海市紅土湛盧股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)與無錫市德科立光電子技術(shù)股份有限公司關(guān)于無錫市德科立光電子技術(shù)股份有限公司之投資協(xié)議》，約定深創(chuàng)投認(rèn)購422,670股，認(rèn)購金額為8,499,893.70元，對(duì)應(yīng)德科立新增注冊(cè)資本為422,670.00元;紅土湛盧認(rèn)購3,107,910股，認(rèn)購金額為62,500,070.10元，對(duì)應(yīng)德科立新增注冊(cè)資本為3,107,910.00元。
2020年12月11日，德科立召開2020年第一次臨時(shí)股東大會(huì)并作出決議，注冊(cè)資本由6,860.86萬元增加至7,296.00萬元;深創(chuàng)投以8,499,893.70元的價(jià)格認(rèn)購德科立42.27萬股新增股份，其中42.27萬元計(jì)入注冊(cè)資本，其余8,077,223.70元計(jì)入資本公積;紅土湛盧以62,500,070.10元的價(jià)格認(rèn)購德科立310.79萬股新增股份，其中310.79萬元計(jì)入注冊(cè)資本，其余59,392,160.10元計(jì)入資本公積;聯(lián)通中金以16,507,615.26元認(rèn)購德科立82.09萬股新增股份，其中82.09萬元計(jì)入注冊(cè)資本，其余15,686,749.26元計(jì)入資本公積。
截至本招股說明書簽署日，泰可領(lǐng)科持有公司股份24,741,405股，持股比例為33.91%，為公司控股股東。
德科立坦言公司存在以下風(fēng)險(xiǎn)：
(一)技術(shù)升級(jí)迭代風(fēng)險(xiǎn)
光電子器件產(chǎn)業(yè)發(fā)展日新月異，近年來市場(chǎng)新需求和行業(yè)新標(biāo)準(zhǔn)不斷涌現(xiàn)，持續(xù)的研發(fā)投入、技術(shù)路線升級(jí)迭代和新產(chǎn)品開發(fā)是企業(yè)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵。
公司經(jīng)過多年的持續(xù)研發(fā)投入，在高速率、長(zhǎng)距離光通信傳輸領(lǐng)域形成了一系列技術(shù)積累，但如果未來公司產(chǎn)品的設(shè)計(jì)制造工藝水平和技術(shù)參數(shù)指標(biāo)未達(dá)到行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或客戶要求，或是公司無法對(duì)新的市場(chǎng)需求和技術(shù)趨勢(shì)及時(shí)做出反應(yīng)，將可能面臨因產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)迭代而喪失競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)。
(二)核心技術(shù)泄密風(fēng)險(xiǎn)
光電子器件行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，光收發(fā)模塊、光放大器、光傳輸子系統(tǒng)領(lǐng)域具有較高的技術(shù)壁壘，公司核心技術(shù)是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，是企業(yè)發(fā)展的原動(dòng)力。公司產(chǎn)品的核心技術(shù)依賴于持續(xù)的研發(fā)投入和研發(fā)創(chuàng)新，如果出現(xiàn)核心技術(shù)保護(hù)不利或核心技術(shù)人員外流導(dǎo)致關(guān)鍵技術(shù)外泄、被盜用或被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手模仿的情形，則可能對(duì)公司的技術(shù)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)發(fā)展乃至經(jīng)營業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
(三)下游行業(yè)需求變化導(dǎo)致的業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
公司所處的光電子器件行業(yè)會(huì)受到下游的5G市場(chǎng)以及終端消費(fèi)市場(chǎng)需求變動(dòng)的影響而呈現(xiàn)一定程度的周期波動(dòng)。近年來，全球5G市場(chǎng)的需求持續(xù)增長(zhǎng)，特別是中國5G產(chǎn)業(yè)在政府和資本的推動(dòng)下呈現(xiàn)出高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。根據(jù)ICC預(yù)測(cè)，我國4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)周期約6-7年，在每年投資強(qiáng)度保持不變的情況下，完成5G網(wǎng)絡(luò)總投資進(jìn)程大約需要8至10年。如果未來下游5G市場(chǎng)的終端需求大幅減弱，技術(shù)應(yīng)用不及預(yù)期導(dǎo)致行業(yè)景氣度下降，將可能對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營及盈利能力造成不利影響。
(四)客戶集中度較高風(fēng)險(xiǎn)
目前，公司核心產(chǎn)品主要應(yīng)用于光通信領(lǐng)域，下游應(yīng)用行業(yè)相對(duì)集中。按照受同一實(shí)際控制人控制的客戶合并計(jì)算的口徑，報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大客戶銷售金額分別為18,492.33萬元、27,186.09萬元、47,418.24萬元和24,380.25萬元，占同期公司營業(yè)收入的比例分別為69.77%、70.17%、71.34%和63.65%，客戶集中度較高。如果公司未來與該等客戶的合作發(fā)生不利變化且公司無法有效開拓其他客戶或現(xiàn)有客戶需求受國家相關(guān)行業(yè)政策變化影響大幅下降，則較高的客戶集中度將對(duì)公司的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
(五)國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)
近年來，全球產(chǎn)業(yè)格局深度調(diào)整，國際貿(mào)易保護(hù)主義和技術(shù)保護(hù)傾向有所抬頭，對(duì)中國企業(yè)在境外投資和產(chǎn)品出口帶來一定負(fù)面影響。2018年6月以來，中美貿(mào)易摩擦逐漸增多，美國多次宣布對(duì)中國商品加征進(jìn)口關(guān)稅，并限制高端芯片等原材料對(duì)中國的出口。盡管公司報(bào)告期內(nèi)營業(yè)收入仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但若國際貿(mào)易摩擦加劇，公司經(jīng)營業(yè)績(jī)可能受到直接或間接的不利影響。
(六)主營業(yè)務(wù)毛利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為24.23%、31.00%、34.35%及34.59%，較高的毛利率水平有助于公司保持優(yōu)秀的服務(wù)水平與研發(fā)能力。隨著未來5G建設(shè)的繼續(xù)推進(jìn)以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，可能導(dǎo)致公司下游市場(chǎng)需求出現(xiàn)波動(dòng)。因此，公司的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)、持續(xù)創(chuàng)新能力、成本管控水平等多個(gè)因素都可能影響公司毛利率水平，進(jìn)而影響公司的盈利能力。
(七)應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)無法收回的風(fēng)險(xiǎn)
公司根據(jù)客戶的歷史交易記錄和銷售規(guī)模，給予客戶一定的貨款結(jié)算周期。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為8,277.24萬元、7,446.52萬元、13,401.28萬元及22,514.50萬元，公司應(yīng)收票據(jù)賬面價(jià)值分別為6,447.13萬元、14,035.19萬元、18,885.68萬元及14,402.87萬元，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)合計(jì)占各期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為50.30%、54.41%、46.21%及51.87%。
公司的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)占公司流動(dòng)資產(chǎn)的比例較大。未來隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的余額將隨之增長(zhǎng)。如果主要客戶的財(cái)務(wù)狀況突然出現(xiàn)惡化，將會(huì)給公司帶來應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)無法及時(shí)收回的風(fēng)險(xiǎn)。
頭圖來源：圖蟲
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