營收穩(wěn)步增長，三道紅線綠檔、加權(quán)平均債務成本進一步下降。在行業(yè)波動的大環(huán)境下，一直保持自律的金輝控股維持了業(yè)務的穩(wěn)步發(fā)展。

此外，在行業(yè)流動性備受考驗的當下，金輝控股的財務穩(wěn)健也獲得了資本市場的好評。截至業(yè)績發(fā)布，三大國際評級機構(gòu)均維持金輝控股長期發(fā)行人主體評級不變：標普B+，展望穩(wěn)定；穆迪 B1，展望穩(wěn)定；惠譽B+，展望穩(wěn)定。發(fā)布業(yè)績后的第一個交易日，金輝股價上漲4.16%至4.26。

金輝緊隨年報之后發(fā)布的月度公告顯示，經(jīng)營繼續(xù)穩(wěn)步前行。2月合約銷售金額約30.5億元，合約銷售面積約21.5萬平方米。截至2022年2月28日止兩個月，累計合約銷售金額約73.7億元，累計合約銷售面積約49萬平方米，合約平均售價約為每平方米15000元。

財務穩(wěn)健 游刃有余

在如今的房地產(chǎn)新局面下，回顧金輝2021年業(yè)績表現(xiàn)，兩大方面表現(xiàn)尤為突出，或者說，這兩大亮點也是企業(yè)決勝未來的關鍵。

首先就是穩(wěn)健的財務，去年，在三道紅線、兩集中等調(diào)控政策影響下，整個房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流及融資性現(xiàn)金流同時收緊，房地產(chǎn)企業(yè)遭遇到了嚴重的流動性危機。這表明，財務失衡成為去年至今的包括大型房企在內(nèi)的市場主體繼續(xù)生存的最大羈絆，所以，財務穩(wěn)“命脈穩(wěn)”，業(yè)界皆為認同。而金輝牢牢把握住了這一點。

根據(jù)財務報告，金輝控股凈負債率為88%，現(xiàn)金短貸比為1.2，剔除預收款項后的資產(chǎn)負債率為68.5%，三道紅線”全部綠檔。值得一提的是，金輝自上市后的年度財報，三道紅線都延續(xù)了綠檔的優(yōu)勢，自律性顯而易見。

在保持三道紅線紀律性的同時，金輝還在進一步降低有息負債規(guī)模。截至報告期末，金輝有息負債總額同比下降1.82%。同時一年內(nèi)到期債務為167.9億元，同比下降13.03%，于有息負債總額中的占比僅31.81%，同比下降了4.1個百分點。融資成本上，從上期的7.47%下降至本期的6.58%，降低0.89個百分點。

除了總量規(guī)模上降杠桿外，金輝債務結(jié)構(gòu)仍在優(yōu)化中。截至報告期末，其中銀行占比達61.8%，CMBS占比10.1%，美元債占比8.6%，境內(nèi)債占比12.8%，信托等其他非標融資進一步壓縮到6.7%。合聯(lián)營擔保進一步壓縮，從55.1億到14.3億，同比降低74%。

金輝財務的穩(wěn)健，至少能夠說明兩個問題：第一，正是因為受益于銷售端的良好去化、投資端的審慎以及持續(xù)健康的運營，良性循環(huán)下，金輝的財務才能保持健康穩(wěn)定；第二，經(jīng)營穩(wěn)健，財務健康、償債能力強勁，上述特征也是金輝能夠獲得三大國際評級機構(gòu)“展望穩(wěn)定”評級的重要原因。

當然，穩(wěn)健的經(jīng)營也使得金輝在“涼涼的土地市場”上游刃有余，對未來獲取土地做出合理和坦然的規(guī)劃。2021年度金輝共新增30幅土地，共計規(guī)劃建筑面積389.5萬平方米，涉及到13個一線、強二線重點城市，包括北京、寧波、紹興、泉州等，長三角和東南區(qū)域是金輝控股拓展的重點。億翰智庫測算，2021年金輝新增土地儲備的地貨比是0.4，逆勢低位加倉有利于保障公司項目未來利潤率的增長。

截至報告期末，金輝全口徑總土儲超3319萬平方米，其中97.7%位于強二線及核心三線城市，為未來持續(xù)穩(wěn)步高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎。

多元業(yè)務助力未來確定性

未來的路徑和出口到底在哪里？恐怕這成為所有房企最大的心聲。2021房地產(chǎn)業(yè)績會上，不少房企也表達了未來要走新路的決心和規(guī)劃。

新路怎么走，金輝也自有打算，且在此前也早有所布局。金輝的路徑可以用“經(jīng)營”二字來總結(jié)，即除開發(fā)業(yè)務外，經(jīng)營層面將會花更多的心思。

那么，在經(jīng)營方面，金輝在過去一年，做出了哪些成就呢？

財報顯示，除維持房地產(chǎn)銷售主營業(yè)務的健康有序經(jīng)營外，金輝還在報告期內(nèi)持續(xù)完善商業(yè)、酒店、辦公以及綜合等多類型物業(yè)的業(yè)務布局，進行業(yè)務多元化布局。商業(yè)租賃收入金額3.97億元，同比增長18.2%。

在商務園區(qū)方面，北京金輝時八區(qū)項目于2021年4月正式亮相，項目定位為智能制造產(chǎn)業(yè)園區(qū)，并以5A甲級硬件，與已形成規(guī)模的望京CBD、中關村(000931)產(chǎn)業(yè)區(qū)、豐臺科技園等區(qū)域，共同構(gòu)成北京城市級產(chǎn)業(yè)鏈。

在酒店業(yè)務板塊的拓展上，2021年2月，福清金輝喜來登酒店開業(yè)。10月，金輝與雅高集團達成協(xié)議，合作開發(fā)打造上海北外灘地標級酒店——金輝索菲特。同時，西安金輝喜來登酒店等也都在籌備過程中。

在展望未來時，金輝也表示，將持續(xù)完善住宅、商業(yè)、酒店、辦公以及綜合體等多類型物業(yè)的業(yè)務布局，助力城市配套服務升級，推動城市美好發(fā)展。

億翰智庫認為，疫情不斷反復導致線下活動受阻，但是金輝租金收入處于穩(wěn)定的增長，同比增長18%至3.97億元，若疫情活動能保持相對穩(wěn)定，再加上公司住宅業(yè)務貢獻穩(wěn)定的收入增長，商業(yè)等其他多元業(yè)務的布局或是金輝未來業(yè)績增長的關鍵之一。