10月20日，理邦儀器(300206)公告，公司原定于10月21日披露《2022年第三季度報告》，經(jīng)向深交所申請，延期至10月26日披露《2022年第三季度報告》。但公告并未披露延期原因，只表示公司目前生產(chǎn)經(jīng)營情況一切正常。

對于理邦儀器三季報“難產(chǎn)”，股民表示擔(dān)心，稱“業(yè)績暴雷的一般都難產(chǎn)，哎”。

(資料圖片)

圖：股吧

實際上，理邦儀器業(yè)績也在持續(xù)下滑，2022年上半年實現(xiàn)營收 8.58億元，同比下降3.40%； 凈利潤1.50億元，同比下降18.44%。雖然理邦儀器表示，主要原因為2020年底由于部分疫情訂單在2021年第一季度交付和確認(rèn)收入，使得2021年第一季度營收基數(shù)變大，從2021年第二季度開始，隨著疫情訂單因素的消除，相關(guān)市場銷售逐步趨于正常狀態(tài)。但其2021年業(yè)績也有下滑，實現(xiàn)2021年度營業(yè)收入16.36億元，同比下降29.42%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.31億元，同比下降64.57%。2021年業(yè)績下滑的原因與2020年相同，”2020年基數(shù)太大了！“。

不過，從其和訊SGI指數(shù)評分看，理邦儀器表現(xiàn)較為平穩(wěn)，2022年二季度評分為81分，較上個季度有明顯提升，但從理邦儀器的以往表現(xiàn)來看，還是有所退步，去年同期為89分，此前最高分還曾達(dá)91分。

盈利能力方面，2022年上半年有所改善，尤其是第二季度，實現(xiàn)凈利潤超1億元，同比增長66.78%，環(huán)比增長103.56%。2022年上半年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為8.53%，同比減少1.81%，雖然同比下降但較一季度有所進(jìn)步，一季度同比減少3.83%。毛利率也有所下降，2022年半年報為54.92%，同比下降2.54%，從其半年報中可以看到，僅心電診斷的毛利率沒有降低，其余包括婦幼健康、病人監(jiān)護(hù)、超聲影像、體外診斷的毛利率均出現(xiàn)不同程度的下滑。凈利率方面，2022年二季度為17.49%，同比去年20.76%也有所下降，但環(huán)比一季度的12.56%有所修復(fù)。

圖：理邦儀器 2022年半年報

現(xiàn)金流方面，由于銷售收款減少，理邦儀器現(xiàn)金流也持續(xù)下滑，2022年上半年為3948.90萬元，同比減少70.93%，占營業(yè)收入比重為4.6%。此前，2021年的現(xiàn)金流也大幅下降，同比降低65.6%至2.4億元，占營業(yè)收入比重為14.50%，但2020年占營業(yè)收入比重曾達(dá)29.74%，可見下降趨勢明顯。不過，理邦儀器前不久曾表示，當(dāng)下現(xiàn)金流充足，并且完全可以支持目前的在研項目。

應(yīng)收帳款方面，理邦儀器成倍增長，2022年上半年應(yīng)收賬款為1.90億元，占總資產(chǎn)比例為9.35%，2021年末為9101.80萬元，占總資產(chǎn)比例為4.44%，比重增加了4.91%，增長速度較快，主要系大客戶訂單增加，應(yīng)收賬款增加所致。但從應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)看，較為合理，2022年上半年為29.44天，2021年末為27.12天。不過，在其應(yīng)收賬款中有部分為外幣，例如美元、歐元、盧布、英鎊等，近期全球外匯市場波動較大，或存在一定的外匯風(fēng)險。

研發(fā)方面，理邦儀器2022年上半年研發(fā)費用加大，為1.31億元，同比增加17.17%，占營業(yè)收入比重為15.22%。從近三年的數(shù)據(jù)來看，理邦儀器的研發(fā)投入也是呈上升趨勢，2019年到2021年分別為1.95億元、2.18億元、2.52億元。專利方面，理邦儀器與萬孚生物(300482)存在糾紛，而糾紛還不止一起，據(jù)其半年報顯示，已取得4個案件的終審勝訴判決以及4個案件的一審勝訴判決。還有一起名稱為“提高測量紅細(xì)胞積壓準(zhǔn)確度的檢測系統(tǒng)、及運行控制方法”的專利糾紛還處于一審程序之中，且對公司利潤影響尚無法確定。除此之外，理邦儀器還與深圳市瑞康宏業(yè)科技開發(fā)有限公司、廖云朋、汪偉、鄒文海、陸培科、尚明侵害商業(yè)秘密。據(jù)悉，經(jīng)深圳市中級人民法院一審判決,瑞康宏業(yè)公司被罰500萬,應(yīng)立即停止生產(chǎn)、銷售侵害理邦公司商業(yè)秘密的涉案產(chǎn)品。

理邦儀器，“拐點”何時到？華鑫證券認(rèn)為，今年二季度既為“拐點”，預(yù)計全年業(yè)績穩(wěn)中有升，預(yù)計未來3年有望收入保持 0-25%的增速，歸母凈利潤保持30%-40%的增速。

不過，目前理邦儀器在二級市場表現(xiàn)卻不佳，截止10月21日收盤，報13.32元/股，較其最高估價27.26元/股已經(jīng)腰斬。