【長話短說】

成都先導(dǎo)2022年凈利潤同比減少約59%，近年來公司利潤持續(xù)縮水，業(yè)務(wù)可持續(xù)性存疑。

近日，成都先導(dǎo)前十大流通股東扎堆減持18.95%，這在A股公司中是非常少見的。公司稱減持股東是財務(wù)投資者。

【資料圖】

成都先導(dǎo)在業(yè)績快報中稱，報告期公司研發(fā)投入大增，是因為對新一代DEL技術(shù)開發(fā)升級、 以及核酸新藥研發(fā)平臺和靶向蛋白降解平臺的建設(shè)。研發(fā)費用的增加也是公司業(yè)績下滑的原因之一。

值得一提的是，公司核心技術(shù)DEL技術(shù)并非目前藥物發(fā)現(xiàn)的主流技術(shù)，其市場應(yīng)用不足1%，且公司DEL技術(shù)非公司獨有，面對實力玩家藥明康德(603259)、康龍化成(300759)，成都先導(dǎo)業(yè)務(wù)單一還能走多遠？

【詳細全文】

1、前十大流通股東扎堆減持18.95%，主要為財務(wù)投資者

成都先導(dǎo)稱，近期減持的股東系財務(wù)投資者。對于一家上市公司而言，前十大流通股股東大部分為財務(wù)投資者，這類資金只想獲利了結(jié)，套現(xiàn)離場，是不關(guān)心公司長期發(fā)展的。

這也就是公司股價近日漲勢兇猛的原因之一。并且，隨著Ai+醫(yī)療的相關(guān)利好政策以及行業(yè)里的利好消息，成都先導(dǎo)5個交易日收獲一個漲停板，又追高一次，最高漲至25.14元/股。蹭完熱點，公司股價又掉頭下挫。3月29日收盤價報22.02元/股。

據(jù)公開資料，公司前十大流通股股東分別是華博器械、東方佳鈺、鈞天投資、張弛、巨慈有限、鼎暉新趨勢、重慶渤溢新天、鈞天創(chuàng)投、川發(fā)精選3號私募基金、長星成長。

其中，華博器械擬減持股份占公司總股本的比例約為 1.50%。東方佳鈺擬減持股份占公司總股本的比例約為4%。

鈞天投資和鈞天創(chuàng)投構(gòu)成一致行動關(guān)系，由深圳市九野鈞天創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司擔任基金管理人，擬減持股份占公司總股本的比例約為4%?！　?/p>

鼎暉新趨勢和長星成長構(gòu)成一致行動關(guān)系，由相同實際控制人控制，擬減持股份占公司總股本的 比例約為3%。

巨慈有限（私人股份有限公司）擬減持股份占公司總股本的比例約為3.46%。重慶渤溢新天擬減持股份占公司總股本的比例約為2.99%。

目前，成都現(xiàn)任董事會董事長為JIN LI（李進）、副董事長陸愷，4名獨立董事和5名非獨立董事。

2、業(yè)績差，2022年凈利潤減少約59%

成都先導(dǎo)成立于2012年，是現(xiàn)任董事長JIN LI（李進）回國創(chuàng)業(yè)，做臨床前CRO的藥物發(fā)現(xiàn)研究，是CRO賽道中的細分領(lǐng)域。

成都先導(dǎo)作為DEL技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先者之一，雖入局早，相比于同行，卻趕了個晚集，截至目前公司利潤體量仍然非常小，這與公司業(yè)務(wù)線單一有關(guān)，只做藥物發(fā)現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，成都先導(dǎo)2022年公司凈利潤只有2601萬元，同比減少約59%；扣非凈利潤1324.67萬元，同比減少約43%。公司業(yè)務(wù)可持續(xù)性存疑。

就CRO行業(yè)發(fā)展趨勢，一體化公司更具優(yōu)勢。2018年藥明康德才推出DEL技術(shù)與成都先導(dǎo)形成直接競爭關(guān)系，去年已經(jīng)有一個項目進入了臨床。

3、DEL技術(shù)市場應(yīng)用不足1%

成都先導(dǎo)采取的是DNA編碼化合物庫技術(shù)（簡稱“DEL技術(shù)”），該技術(shù)篩選時間短，成本低，可以實現(xiàn)對復(fù)雜靶點的篩選。但是DEL是基于親和力篩選，對難以表達純化的靶點或者基于功能的篩選就比較困難。也就是說，此項技術(shù)不適用于所有的化合物。

雖然也有國際醫(yī)藥巨頭如葛蘭素史克對DEL技術(shù)應(yīng)用最為成熟，但目前全球尚未有通過DEL技術(shù)研發(fā)成果的新藥上市。

CRO行業(yè)藥物發(fā)現(xiàn)應(yīng)用技術(shù)多以已知活性活化物、高通量篩選、定向篩選等為主。成都先導(dǎo)的DNA編碼化合物庫技術(shù)市場應(yīng)用不足1%，但公司仍然加大對DEL技術(shù)的研發(fā)投入。

在業(yè)績快報中，成都先導(dǎo)稱公司報告期研發(fā)投入大幅增加，是對新一代DEL技術(shù)開發(fā)升級、 以及核酸新藥研發(fā)平臺和靶向蛋白降解平臺的建設(shè)。

同時，公司表示，研發(fā)費用的上升導(dǎo)致公司扣非凈利潤下滑。

此外，公司對子公司整合不及預(yù)期亦是對公司業(yè)績帶來負面影響，報告期計提商譽減值準備。2022年公司總資產(chǎn)規(guī)模減少2.49%。